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建筑装饰行业:建议关注金螳螂等装饰公司的后周期特征

发布日期:2020-09-27 15:49浏览次数:

1.本周我们公布《建议重视金螳螂等装饰公司的后周期特点》声明,考虑到装修行业后周期的特点,考虑到领先上市公司在社会资源规划方面较强的抗风险能力和规划稳定性,预计将迎来根本性的改善。因此,我们建议关注以金螳螂为代表的领先装修上市公司的投资机会。

2.从基本面来看,行业繁荣的最糟糕时期已经从永久的繁荣衰退转变为短期繁荣,但在政策友好的背景下,短期繁荣可能会持续几个季度。未来3、4个季度,2021年上半年的投资和基础设施仍可能保持增长速度的上升趋势,这可能构成整个板块估值提升的基本面支撑(催化剂)。

3.在投资行为方面,今年的板块投资逻辑演变有一个比较显著的规律:上半年,在经济和投资快速复苏的过程中,建筑板块个股估值快速上升;久而久之,7月初,由于部门宏观政策没有进一步宽松,投资动力转向分行业龙头金隅、中舍集团、苏交分公司,同时上调估值;8月,市场前期强势部门调整,以中国前缀央企为代表的低估值板块表现出相对强势。

4.所以建盘的投资逻辑还是很清晰的,因为基本面的增长对于细分子行业龙头和行业龙头是显著有利的,而且他们目前的估值还是很低的,就像金螳螂的动态估值是12倍左右。

5.我们仍然对整个建筑行业的估值普遍上升感到乐观。具体来说,预计PC行业的领军人物如远大住宅工人、装饰行业的金螳螂、钢结构行业的精工钢结构、路宏钢结构、设计行业的中舍集团、苏交分公司等将保持强势。由于公共服装行业的后周期性,其业务恢复通常落后于设计和土木工程环节。预计未来金螳螂的表现会有所提升。同时,由于行业的高度繁荣和远大美斋的意外业务,预计未来基本面将保持强劲。

此外,我们最近宣布,我们对黄甫钢结构的未来增长持乐观态度。详见2020-8-27黄甫钢结构《一体化模式打造焦点优势特级资质奠基行业龙头》。

风险预警:中国固体资产投资增速未如预期恢复;反周期政策没有达到预期;子行业和行业行业领袖的估值涨幅低于预期。

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